都市麗人創始人鄭耀南，曾無數次說起他的夢想：做一家世界級的內衣企業。

   一則公告的到來打破了這個夢想。

   2019年12月23日，都市麗人發布了名為《盈利警告及轉型計劃》的公告，稱預計2019年度虧損9.8億元人民幣以上。

公告

   消息一出，都市麗人的股價連續下跌，一度低至0.92港元，此后在1港元左右徘徊。

   截止發稿前，公司股價1.08港元，市值24.29億港元。相較于2015年巔峰時期的180億港元，市值已經蒸發了86%。

   誰能想到，“中國內衣第一股”竟會淪為岌岌可危的“仙股”。

   “國民內衣”怎么就把自己做low了？

   此番虧損，早有預兆。

   都市麗人2019年中報顯示，上半年公司營收22.1億元，同比下滑5.5%；凈利潤只有3546.6億元，相較2018年同期的1.75億元，下滑近八成，創下2014年上市以來的新低。

   時間倒回到四年前，都市麗人正迎來自己的巔峰時刻。

   自1998年成立后，都市麗人抓住中高檔內衣市場的空白，發展迅速。2015年，全年營收49.53億元，利潤5.4億元，線下店鋪共有8058家，市占率第一，遠超第二名至第十名的總和，成了名副其實的“國民內衣”。

都市麗人股價圖

   盛極而衰，一個核心問題在于，過于倚重加盟店的市場拓展策略，帶來了管理后遺癥。

   截至2019年6月30日，都市麗人共有6562家門店，其中1269家為自營門店，5293家為加盟門店。

   記者走訪多家都市麗人門店后，發現了差別。

   杭州一家都市麗人直營店占地面積較大，商品擺放齊整，五位工作人員熟悉產品，能較好地進行介紹。

   距此兩公里的一家加盟店，店面只有直營店的五分之一。店內較為擁擠，產品陳列雜亂無章，過道只容一人通過。唯一的店員是臨時工，一問三不知。不遠處另一家稍大一些的加盟店，兩名店員服務態度極差，部分消費者在短暫交流后空手離開。

   加盟店通常是連鎖經營快速發展的利器，一夜之間就能將零售網絡鋪向全國。但是另一方面，因地域分散而管理粗放的加盟店，卻可能傷到公司的元氣。

   都市麗人正在被當年的“功臣”加盟商所反噬。

   渠道問題之外，還有產品問題。

   曾因滿足女性中高端內衣需求而站穩腳跟的都市麗人，越來越不懂女人了。

   2016年，“無鋼圈內衣”爆發，但都市麗人卻并無感覺，由此錯過了開拓新業務線的機會。

   如今店內的款式多偏老氣，想打動年輕人的款式又過于艷俗。一位消費者表示，如果不是沖著折扣力度較大，是不會來這里購買的。

   折扣活動確實不少。無論加盟店還是直營店，門口都張貼著“加5元多一件”、“買一送一”等活動告示。店員告訴記者：“這是新年活動，再過幾天就沒有了，但是后面我們還會有其他活動，也很劃算的�！�

   一年365天，每天都在以打折為賣點吸引客戶——在消費升級的今天，都市麗人卻慢慢把自己變“low”了。

   麗人自救，9.8億元“破釜沉舟”

   業績不佳，股價大跌，都市麗人也著急。近年來，它頻頻自救。

   先是聘請維多利亞的秘密的前任CEO莎蘭·特恩為首席戰略官，希望打造“中國版維秘”。沒想到維秘自身連年下跌，甚至取消了“維密秀”。

   在意識到了“萬家門店”計劃所帶來的“失控”后，都市麗人慢慢縮減門店。2015年至今，已縮減近兩千家門店。與此同時，創立高端品牌Cosmo Lady，進駐城市的中高檔購物中心。

   在線下，都市麗人對倉儲式門店進行升級，翻新了共計700家自營門店和加盟店；在線上則持續投入資源，天貓旗艦店增速明顯，成為營收的主要來源之一。

此外，公司還撤換了自2012年以來的“御用代言人”林志玲，轉而簽約當紅年輕女明星關曉彤，意圖重獲年輕人的喜歡。

代言人：關曉彤

   然而，種種努力，都沒有達到想要的效果。

   2019年12月底的這一份公告，則預示著都市麗人將進一步加大轉型力度。

   存貨太多，無法售出？

   一次性撇減價值約人民幣6.5億元至7億元的存貨。

   客戶拖欠，無力經營？

   一次性豁免集團主要客戶拖欠的3.1億元至3.5億元賬款。

   店鋪虧損，無法改善？

   關閉多間虧損的零售店鋪，支付2000萬元至3000萬元人民幣的撇減樓宇裝修、員工遣散等多項成本。

   9.8億元的巨額虧損，便來自于此。

   如果把都市麗人比成一頭生病的大象，那么它面臨兩種治療方案：第一種，慢慢吃藥，表癥減退但內里加重；第二種，動個手術，剜肉去腐，短時創傷極大，但更有利于恢復。

   都市麗人嘗試過前者，療效不大。于是，它選擇了后者。

   9.8億元的巨虧，是經營不善的集體爆發，也是破釜沉舟，輕裝上陣。

   強敵四起，內衣龍頭向何處去？

   根據國際權威機構Euromonitor的統計，2018年中國女士內衣市場零售額1613億元， 2022年預計將達到1973億元。

   這2000億元的市場，都市麗人能吃下多少？

   目前，我國內衣市場已有3000多個品牌。

   這里面，有古今、曼妮芬、愛慕、紅豆、安莉芳等傳統品牌，也有imi’s，內外這樣的新秀。

   相較于都市麗人，新秀們更懂得年輕人想要什么。

   內外成立于2012年。創始人劉小璐在窺見了“無鋼圈”內衣風靡中國的趨勢之后，下定決心主打此產品。2018年，僅無鋼圈文胸這一品類，內外的銷售額就達到了1.5億元，擠進天貓文胸TOP15。

   就在國內品牌殺得眼紅之際，國際品牌也搶灘入駐。

   2019年，德國內衣Sloggi、 荷蘭百年內衣 Hunkemller，均在中國開出了多家門店。

   此外，優衣庫、ZARA、耐克等也紛紛開拓內衣產品線。

   如果說當年崛起時，內衣市場還是一片白茫茫的原野，都市麗人可以肆意開拓，那么今天，這條賽道顯然已經過于擁擠。它想要打開“年輕高端”的新通道，任重道遠。