2月23日，好想你健康食品股份有限公司（以下簡稱“好想你”）一紙公告，再次將這家河南明星農業龍頭公司推向前臺。

　　從2016年好想你與百草味“一拍即合”，到如今的高價出手，“好百戀”留下一連串追問：好想你為何選擇在這個節點出售百草味？為何是百事？出售百草味，好想你將得到什么？在失去營收占比超70％的板塊之后，好想你的下一站在哪里？

　　【事件】

　　近50億元，百草味遠嫁百事

　　2月23日，好想你（002582）發布公告稱，公司與百事公司達成最終協議，擬以7.05億美元（折合人民幣近50億元）的價格，出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司（以下簡稱百草味）100％股權。

　　資料顯示，百草味創立于2003年，總部位于杭州，是一家以休閑食品加工、貿易、倉儲、物流為主體，集線下、互聯網商務經營模式、新零售為一體的綜合服務型企業。作為國內休閑食品行業的前三成員，“百草味”系列產品線包括堅果、糕點糖果、果干、肉脯/海鮮、禮盒等5大系列300多SKU。

　　2016年，好想你斥資9.6億元，以現金+發行股份的方式將百草味收入囊中。如今，隨著一紙出售公告，意味著在聯姻近4年之后，好想你和百草味的“愛情故事”即將走向終結。

　　需要說明的是，2019年9月，在好想你對外發布的投資者關系活動記錄顯示，百草味已經達成要求的業績目標，完成與好想你的對賭協議。好想你2019年半年報數據顯示，百草味的營收已超過公司總營收的70％。

　　順風順水的“好百戀”，為何突然選擇在此時出售百草味？大河報·大河財立方記者第一時間致電交易相關方的負責人。

　　“我們很高興能與百事公司達成最終協議。作為全球領先的飲料和休閑食品公司，百事公司深耕中國多年，擁有強大的零售運營和創新能力。我們相信百事公司將帶領百草味實現進一步增長。”好想你董事長石聚彬表示，“未來，好想你將聚焦‘紅棗+’戰略，拓展地方特色農產品，圍繞紅棗延伸產業鏈、提升價值鏈、打造供應鏈，實現鄉村振興、多方共贏。”

　　對于此次收購，百事公司大中華區首席執行官柯睿楠表示：“百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與我們中國的現有業務高度互補。我們致力于加速全球主要市場的增長并進一步實踐‘植根中國，服務中國，攜手中國’這一長期承諾。百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長。同時，也能通過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產品組合，適合于線上線下多渠道分銷。此外，我們期待借助百草味的品牌創新和消費者洞察能力推動百事公司其他主要市場的創新和發展。”

　　【背景】

　　巨頭接連上市，休閑零食行業駛入紅海

　　看似巧合，又絕非巧合。就在好想你發布公告的前兩天，即2月21日晚間，良品鋪子發布首次公開發行股票上市公告書，首發的4100萬股于2020年2月24日起上市交易。

　　換言之，在百草味通過重組并購登陸資本市場、三只松鼠IPO之后，國內休閑零食行業的前三名均將登陸A股。

　　三只松鼠、百草味和良品鋪子陸續上市，意味著零食企業獲得了更多的融資渠道，可以更有效地實施擴張策略，譬如品牌宣傳、線下開店、品類增加等。然而，從行業的角度看，在獲得了資本市場融資的便利之后，行業前三之間的競爭也將日趨白熱化。

　　特別是在行業集中度始終不高、“山中無大王”的背景下。

　　相關數據顯示，2015年零食市場前三家企業的市場占有率僅為13%，2017年前三家企業的市場占有率上升至23％，2019年第一季度前三家企業的市場占有率又上升至26.17％，但占比仍然較低。

　　同時，從競爭格局來看，休閑食品種類繁多，行業進入門檻低，市場集中度不高，從業企業大多規模較小、產品單一，能達到規模以上生產水平的企業數量較少，該行業幾乎屬于完全競爭市場。

　　此前，有業內專家在接受采訪時表示，目前零食巨頭間的競爭非常激烈，已經進入白熱化階段，表現在產品、價格、服務等多個維度。特別是零食企業推出的產品同質化問題嚴重，隨著企業的規模不斷擴張，巨頭間的交集面很大。總之，零食行業的競爭已經由之前的跑馬圈地式的外延式競爭發展到內生式競爭。

　　因此，從國內休閑食品產業格局及未來發展趨勢來看，好想你此時出售百草味，頗有“高點減持”的意味。

　　從另一個角度看，百草味加入百事懷抱，百事作為全球知名品牌，勢必會在資金、品牌力、管理等方面更具優勢，百草味也就擁有了持續發展的動能和彎道超車的機會。

　　對于加入百事，百草味董事長邱浩群表示：“加入百事大家庭，我們感到非常激動。百草味的使命是‘讓更多的人吃上放心健康的食品’，我們相信百事公司的品牌力、渠道力以及遍布全球的供應鏈網絡將幫助我們進一步實現并拓展這一目標，百草味和百事公司共同看好休閑食品的發展前景，并且同樣致力于消費者體驗和數字化能力的提升。我們期待與百事公司攜手，加速百草味的發展。”

　　【變現】

　　四年5倍，好想你資本運作術

　　“讓生意歸生意”。這句國際交易場景下頻現的口頭禪，用在好想你與百草味的由合到分上，同樣適用。

　　從2016年以9.6億元的價格將百草味收入囊中，到如今以近50億元的價格出售，在不到四年的時間內，好想你收購百草味的回報成幾何倍增。

　　“不論是從生意的角度，還是從資本運作的角度來看，這絕對是一筆劃算的買賣。”一位接近好想你的行業專家表示，好想你通過此次產業投資，獲得豐厚的財務回報和支持未來發展的充裕資金。

　　尤其是在當前金融去杠桿的背景下，從財務角度看，或突顯和放大了本次交易的另一種價值。“數十億資金趴在賬上，對于好想你保持現金流穩定，降低資產負債率，降低企業運營風險，有著十分重要的作用。”好想你上述負責人表示。

　　根據好想你的公告，交易完成后，在資金用途上好想你將償還部分銀行貸款，降低資產負債率和財務費用，有利于更進一步改善公司財務狀況，提高公司抗風險能力，并有利于增強好想你后續的融資能力，為好想你的持續發展提供保障。

　　【未來】

　　錨定主賽道：健康食品龍頭+縣域農產龍頭

　　本次資產出售，對好想你來說，是考驗，也是機會。尤其是如何將鄉村振興的國家戰略與農產龍頭企業的發展優勢高質量結合？成為考驗好想你“后百草味”時代的關鍵課題。

　　公告顯示，隨著百草味被出售，以往“好想你+百草味”雙品牌運作的模型將變為單輪驅動，將深度聚焦“紅棗+”主賽道。

　　好想你稱，通過本次交易，公司將所有精力聚焦于“紅棗+”戰略，一方面大力拓展產業層面“紅棗+”的廣闊空間，另一方面加快開掘產品層面“紅棗+”的價值鏈條。未來，好想你將投入更多資金進一步豐富公司的產品品類，做大做強公司主業，或許尋求與健康食品相關的投資和產業布局機會，助推公司向健康食品領域擴張。

　　其中，在紅棗產業上，好想你將投入更多的資金，進一步豐富公司的產品品類，形成以紅棗為主體、凍干和地方特色農產品為新增長點的全方位產品體系：聚焦紅棗品類，做深細分品類的頭部產品；豐富凍干品類，塑造凍干食品的品牌和形象；同時，公司將繼續深化全渠道布局，以專賣為核心，著力發展電商，深挖商超潛力，加大流通渠道，輔以新渠道，縱深挖掘各渠道潛力。

　　值得一提的是，一直被好想你“猶抱琵琶半遮面”的“星火計劃”，也借本次公告，上升為好想你的公司戰略。

　　據了解，好想你所謂的“星火計劃”，是指公司將集中資源圍繞“高端紅棗好想你”的品牌定位，整合公司品牌、產品、渠道、技術、資源等優勢，賦能“有特色、有基礎”的縣域地方龍頭企業，扶持、支持、參股、控股地方龍頭企業，大力推廣實施“一縣一品、一區一店、一店千品、一品千店，打造特色農產品運營平臺，做縣域特色農產品運營商”的商業模式，打造全國特色農產品運營平臺，形成全國縣域特色農產品運營商共享模式。本次交易的完成將為公司“平臺經濟”模式的發展提供強大的資金保障，助推鄉村振興的實現。

　　事實上，好想你的“星火計劃”自2019年下半年就已提出，并已經進行實施階段，有些拓展已開花結果。現在看來，“星火計劃”或許正是本次出售案的伏筆和注腳。

　　“對好想你這種龍頭公司來說，農業的風口會長期存在，關鍵看你怎么飛？”上述行業專家表示。