作為國內擁有最多商業廣場的運營商，萬達商管的經營水平在財務數據上也逐步反應出來，但上半年的疫情沖擊，還是令其收入和利潤大打折扣。

　　近日，萬達商管公司債券2020年半年度報告顯示，公司總資產同比下降3.28%至5563.22億元，營收同比下降47.73%至172.75億元，歸母凈利同比下降36.22%至62.41億元。

　　追溯前三個年度，2017年—2019年其營收分別為1355.67億元、1065.49億元、786.56億元；歸母凈利分別為200.10億元、294.94億元、243.98億元。相形之下，今年上半年營收和利潤均錄得大幅下降。

　　這主要受兩方面影響。其一，去年底，萬達商管完成所有銷售物業去化，將房地產業務完全剝離，自此再無物業銷售收入。其二，受疫情影響，萬達商管旗下各業態收入均有減少。

　　標普認為上述原因并不會影響萬達商管整體發展態勢。一方面，疫情控制住后，萬達商管各業態在逐漸復蘇。另一方面，萬達商管已于2019年底轉型成為一家投資型房地產商，租金收入將保持穩定，未來幾年內，對集團利潤貢獻比重將越來越高。

　　近年來，萬達商管有息負債穩步下降，但是整體規模仍相對較大。截至今年上半年，萬達商管總負債下降4.87%至2834.03億元，資產負債率下降1.64%至50.94億元，流動比率為0.97，速動比率為0.93，期末現金及現金等價物余額下降32.32%至462.26億元。

　　其中，有息負債規模為1817.79億元，短期借款6.27億元、一年內到期的非流動負債（有息部分）656.97億元、長期借款921.64億元、應付債券207.12億元、其他非流動負債25.79億元。

　　變動最大、且不容樂觀的一項數據是經營活動產生的現金流凈額，這一數據同比下降95.21%，只有1.16億元。2017年—2019年，這一數字分別為255.84億元、293.00億元168.05億元。

　　萬達商管于債務半年報中解釋，上述結果主要是商業物業項目周期較長，項目前期投入與現金流回款存在一定時間錯配導致；此外，疫情期間，公司給予商戶減免及緩交優惠，導致銷售商品、提供勞務收到的現金減少。

　　在疫情防控期間，購物中心等公共場所客流量銳減，商戶面臨損失。為與商戶共度時艱，萬達對全國各地所有萬達廣場的商戶租金及物業費實行全免政策，減免額度近40億元。

　　以持有及管理商業物業可出租面積排名，萬達商管目前是全球規模領先的商業管理企業、全球第一大商業物業業主。截至8月8日拉薩萬達廣場開業，萬達商管旗下開業萬達廣場數量達到330座，覆蓋中國大陸31個省區市和全部省會城市，進入的城市超過200個。

　　在8月12日出具的報告中，標普上調了萬達商管的評級，至“BB+”，并將其香港子公司萬達商業地產（香港）有限公司（以下簡稱萬達香港）的評級從“BB-”上調至“BB”，將萬達香港擔保的優先無抵押債券的長期債項評級上調至“BB”。

　　在標普的預測中，旗下商業中心萬達廣場將在2021年底前增加至400余家，覆蓋逾200個城市。

　　隨著規模繼續擴大，未來租金收入還將有所提升。萬達未公布今年上半年租金收入，去年全年是360億元。

　　對比國內外頭部商業地產運營商，萬達商管的租金收入水平較高。去年，領展房地產信托基金、歐洲購物中心運營商Unibail-Rodamco-Westfield SE的收入分別為人民幣80億元和約200億元。