近日，電商巨頭蘇寧易購公布前三季度財務預告，報告顯示，蘇寧預計2019年7-9月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為95億元-100億元，前三季度（2019年1-9月）預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為116.39億元-121.39億元，同比增長89.98%—98.14%。

    值得注意的是，如果按預計的最高額度來算，蘇寧易購在三季度獲得的凈利潤占到前三季度總利潤的82.4%；更直白的對比是，三季度獲得的凈利潤是上半年凈利潤（21.36億元）的4.7倍。

    蘇寧易購三季度的業績緣何出現這樣的暴漲？這主要與報告期內蘇寧易購對旗下金融服務子公司蘇寧金服的調整有關。

    分拆蘇寧金服一舉多得

    關于業績變動的原因，蘇寧易購在報告中表示：三季度末，完成蘇寧金服的增資擴股工作，本次交易增加公司凈利潤約102億元。

    顯然，蘇寧金服的增資擴股讓蘇寧易購獲得了約102億元的凈利潤，這是蘇寧易購三季度業績暴漲的主要原因。那蘇寧金服到底是何方神圣，具有如此能量？

    據了解，2016年，蘇寧易購為整合旗下第三方支付、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等金融業務，搭建了蘇寧金服平臺。

    作為蘇寧易購旗下的金融服務平臺，蘇寧金服與阿里旗下的螞蟻金服、京東旗下的京東數科有類似的定位。可以說，蘇寧金服就是蘇寧易購旗下的“螞蟻金服”，近年來，依托蘇寧龐大的資源，蘇寧金服發展迅速。

   數據顯示，蘇寧金服在今年上半年實現19.58億元營收，同比增長51.84%；實現凈利潤4.05億元，同比大幅增長556.39%。截至2019年6月末，蘇寧金服的資產總額達404.87億元，總負債259.31萬元，凈資產145.56億元，資產負債率64.05%。

    從財報數據可以看出來，蘇寧易購的這個“親兒子”增長態勢強勁，發展前景很好。當兒子逐漸長大，家長難免為他的未來考慮，于是增資擴股的一系列操作之下，蘇寧易購獲得近百億元收益的同時，還為蘇寧金服這個親兒子指明了未來的道路：獨立上市。

    9月27日，蘇寧易購發布公告稱，蘇寧金服完成增資擴股工作，合計募資100億元，投后估值達560億元。增資之后，蘇寧易購持有蘇寧金服41.15%的股份，蘇寧金服不再納入蘇寧易購的合并報表范圍。

    比100億元的募資更受到關注的是，不再納入合并報表，分拆之后的蘇寧金服將開啟獨立上市的進程。而對此蘇寧也毫不避諱，大方的表示公司將針對蘇寧金服獨立上市開展相關研究。

    據悉，蘇寧金服的分拆是多重因素作用的結果。首先，當金融業務發展到一定程度，對其進行拆分已成為互聯網巨頭一貫的做法，在拆分過程中可以"重新安排股權與經濟權益的比例"來吸引新的投資，謀求更高的估值，為后續的上市掃除障礙。其次，近年來國內監管機構對金融控股公司提出了更加嚴格的要求，對金融控股公司的設立條件、業務范圍、股東資質、風險管理等做了相關規定。拆分后獨立發展對于蘇寧金服后續金融業務的合規展開也大有助益。

    《電商報》了解到，在蘇寧金服拆分之前，互聯網巨頭就已經開始了“金融業務獨立”的調整，其中包括螞蟻金服、京東數字科技、度小滿金融以及360金融等在內的金融服務平臺均從母公司剝離，成為獨立的金融品牌。

    從以上也可以看出來，蘇寧金服的分拆是大勢所趨，而且通過增資擴股實現了估值的飆漲，并給蘇寧易購創造了近100億的利潤收入，實在是一舉多得。

    但是值得一提的是，從金額上來看，如果除去蘇寧金服帶來的那一部分利潤收入，蘇寧易購三季度的凈利潤所剩無幾，甚至可能為負。這是否說明蘇寧易購的其他業務存在一些困難呢？

    收購家樂福鋒芒初露

    除去蘇寧金服的貢獻，蘇寧三季度的凈利潤居然是負的？這也許與蘇寧易購的收購及擴張有關。

    送走一個兒子，又獲得一個新兒子，這也許是蘇寧易購前段時間的感受。在蘇寧金服完成增資擴股的前一天，也就是9月26日，蘇寧易購終于完成了對家樂福中國80%股權的收購。根據蘇寧易購在今年6月發布的公告，這筆收購將以現今支付的方式交割，作價48億元人民幣。

    從此以后，自帶“混血”基因的家樂福中國成為了蘇寧易購的新兒子，而蘇寧易購對這個新兒子也十分重視。準備將家樂福打造成沃爾瑪第二，甚至超越沃爾瑪。

    蘇寧控股集團的董事長張近東在得到家樂福中國之后豪氣頓生，提出5年內在1-3線城市開設300家家樂福、趕超沃爾瑪的目標。

    而且，對于家樂福中國這個新入賬下的中堅力量，張近東也有區別于“兒子”與“父親”的看法，他認為：“家樂福中國才24歲，蘇寧也不到30歲，這是中國零售業兩位‘90后青年’的攜手。”

    這兩位90后青年的聯手效果，在今年國慶稍露鋒芒。9月28日，全國200家蘇寧易購家樂福電器店在全國22個省份51個大中型城市同時開門營業。“店中店”的新模式讓新店的人氣暴漲，以舊換新活動更點燃消費者的激情。

    國慶節首日，蘇寧家樂福門店吸引了全國300多萬人次到店體驗和消費，訂單量突破80000單，累計銷售同比增長168%。整個國慶期間，蘇寧易購家樂福門店開業累計訂單量突破18萬單，銷售增長152%，其中大家電品類成為最暢銷的產品，800萬以舊換新補貼的發放吸引了1.5萬人數參與活動。

    由此可見，通過在家樂福賣場植入蘇寧的家電基因，家樂福打贏了歸入蘇寧陣營之后的第一戰。家樂福中國與蘇寧易購之間的優勢互補也初步取得了效果。

    而在這樣成功的背后，是蘇寧易購高達48億元現金支付的收購，是200家新店的翻修開張，是巨額的以舊換新補貼。不管是兄弟還是兒子，蘇寧易購對家樂福的這波操作都誠意滿滿。

    而蘇寧易購三季度除開蘇寧金服之后凈利潤為負的尷尬情況，也許正與這段時間以來其不斷的燒錢舉動有關。而整編家樂福及37家萬達百貨之后，蘇寧易購有望在線下實現家電、百貨、快消品全面覆蓋的智慧零售發展。

    更為難得的是，蘇寧易購通過收購家樂福及萬達百貨而實現的采購、供應鏈渠道的升級，讓蘇寧本就強勢的線下門店發展更加如虎添翼。

    但值得注意的是，2019年以來，蘇寧易購雖然在線下渠道方面稱王稱霸，但是其在線上渠道的發展似乎并不輕松。數據顯示，2019 年上半年蘇寧易購實現線上平臺商品交易規模為 1121.50 億元（含稅），與阿里、京東、拼多多等電商巨頭存在一定的差距；另外，蘇寧易購上半年自營商品銷售規模占到總交易規模的71%，開放平臺商品交易規模只占30%不到，平臺存在對部分產品（主要是家電3C）有依賴性的問題。綜上，未來如何依托線下優勢反哺線上渠道的發展，將是蘇寧易購要面臨的主要挑戰。