隨著關(guān)店止損、成本優(yōu)化與新零售改造多措并舉，聯(lián)華超市業(yè)績大幅改善，2019年虧損額縮減至1.52億元。

　　盡管公司是中國連鎖十強(qiáng)之一，旗下門店數(shù)量達(dá)到3352家，但股價長期在低位徘徊，最新市值僅11.68億元，在連鎖超市板塊的12家上市公司中排名倒數(shù)第二。

　　業(yè)績觸底反彈

　　3月31日晚間，聯(lián)華超市（00980.HK）披露2019年度業(yè)績，公司營業(yè)額258.59億元，同比增長1.85%，歸屬股東凈利潤-3.78億元，剔除首次應(yīng)用香港財務(wù)報告準(zhǔn)則第16號“租賃”的影響，歸屬股東凈利潤-1.52億元，較上年的-2.19億元，大幅減虧。

　　1991年在上海開出第一家門店之后，聯(lián)華超市成為中國連鎖超市第一批開拓者之一。在華潤萬家通過資本擴(kuò)張成為行業(yè)老大之前，聯(lián)華超市在長達(dá)十多年的時間里，穩(wěn)坐第一。

　　公司總部位于上海，重點(diǎn)輻射長三角，并布局全國市場。截至2019年底，公司門店數(shù)量達(dá)到3352家，包括大型綜合超市、超級市場、便利店等多種業(yè)態(tài)，品牌包括“世紀(jì)聯(lián)華”、“聯(lián)華超市”、“華聯(lián)超市”和“快客便利”等。

　　2003年港股上市后，公司在2013年達(dá)到業(yè)績巔峰，當(dāng)年?duì)I業(yè)額303.83億元，歸屬股東凈利潤5.30億元，此后便走上了下坡路。

　　2014年開始，公司營業(yè)額下滑，歸屬股東凈利潤下滑，到2015年開始虧損，目前已經(jīng)連虧5年。

　　近年，聯(lián)華超市痛定思痛，調(diào)整連鎖超市業(yè)務(wù)經(jīng)營：大刀闊斧關(guān)停虧損門店，推動既存網(wǎng)點(diǎn)升級、轉(zhuǎn)型，控制人員、租金、水電等各方面的成本，線上線下業(yè)務(wù)融合、推進(jìn)“到家”項(xiàng)目實(shí)施，等等。

　　從2018年開始，公司的各項(xiàng)運(yùn)營指標(biāo)開始觸底反彈。2018年，公司新開門店314家，為2013年以來數(shù)量最多的年份。2019年，公司再接再厲，新開門店316家，其中大型綜合超市7家，超級市場250家，便利店59家。

　　2019年，公司同店銷售同比增長0.1%，整體費(fèi)用率23.36%，同比減少0.85個百分點(diǎn)。其中，員工數(shù)量減少2341人，人工費(fèi)用支出減少1.33億元，另外網(wǎng)點(diǎn)的租金支出和折舊費(fèi)支出減少2.00億元。

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會2019年5月發(fā)布的《2018年中國連鎖百強(qiáng)》榜單中，聯(lián)華超市位列第10，在連鎖超市中位列第6，排在華潤萬家、大潤發(fā)、沃爾瑪、永輝超市、中石化易捷之后。

　　市值行業(yè)倒數(shù)第二

　　令人匪夷所思的是，即便聯(lián)華超市業(yè)務(wù)優(yōu)化、業(yè)績向好，但公司市值卻一直在低位徘徊。

　　4月1日收盤，公司股價1.14港元/股，下跌0.87%，市值12.76億港元，折算成人民幣為11.68億元，與同為連鎖超市十強(qiáng)的高鑫零售（大潤發(fā)母公司）和永輝超市相差80倍，在中國12家連鎖超市上市公司中排名倒數(shù)第二。

　　與聯(lián)華超市同屬“難兄難弟”的當(dāng)屬北京京客隆。這兩家公司還有諸多共同點(diǎn)：起步早，國營，重點(diǎn)市場均在一線城市，都在港股上市。

　　但北京京客隆業(yè)績好得多。同在3月31日晚間，公司披露2019年業(yè)績公告，公司營業(yè)收入116.58億元，歸母凈利潤5293.54萬元，雖然業(yè)績下降了16.39%，但好歹是盈利的。

　　4月1日，北京京客隆股價下跌5.45%，報收1.04元，公司市值4.29億港元，折算成人民幣為3.93億元，在12家連鎖超市上市公司中排名倒數(shù)第一，比聯(lián)華超市更慘。

　　年初爆發(fā)的新冠疫情，讓消費(fèi)者重新認(rèn)識到了線下商業(yè)的價值。當(dāng)交通阻斷、快遞停運(yùn)，能夠滿足你生活所需的，只有超市，社區(qū)超市更被看作是不可或缺的城市基礎(chǔ)設(shè)施。

　　近幾年，隨著電子商務(wù)增速放緩、成本高漲，線下商業(yè)價值重估，成為行業(yè)大趨勢之一。

　　騰訊阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在線下領(lǐng)域攻城略地，連鎖超市行業(yè)，阿里巴巴投資高鑫零售、新華都、三江購物，騰訊入股永輝超市、步步高，又通過永輝連接了中百集團(tuán)和紅旗連鎖。

　　沉寂了幾年的傳統(tǒng)線下連鎖企業(yè)，也借著這個機(jī)會實(shí)打?qū)嵉亻_展O2O、新零售，希望能夠完成換擋升級。

　　啟信寶顯示，聯(lián)華超市控股股東為百聯(lián)股份（600827.SH），最終控股公司為百聯(lián)集團(tuán)。百聯(lián)集團(tuán)為上海國資旗下企業(yè)，控股百聯(lián)股份、聯(lián)華超市、上海物貿(mào)、第一醫(yī)藥等多家上市公司。

　　在零售領(lǐng)域，百聯(lián)早已和阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作，項(xiàng)目也已經(jīng)開始逐步落地。阿里巴巴已經(jīng)在協(xié)助百聯(lián)對聯(lián)華超市的3000多家門店進(jìn)行新零售改造，就像大潤發(fā)正在開展的一樣。

　　聯(lián)華超市何時才能在二級市場觸底反彈？