自2008年11月19日國美電器董事會主席黃光裕以操縱股價罪被調查，在一片風聲鶴唳中，與黃案牽連的商人、官員與掮客逐漸曝光，一個環環相扣、錯綜復雜的關系網隱然出現。
在黃光裕涉案一周之后，11月26日晚，黃光裕的胞兄、新恒基集團董事長黃俊欽，中關村科技發展（控股）股份有限公司董事長許鐘民，即因涉嫌經濟犯罪被調查。
2008年12月初，國家外匯管理局管理檢查司司長許滿鋼被中央紀委調查。接下來，12月間，黃光裕之妻杜鵑、港澳賭業重量級人物連超相繼落網。近日，公安部部長助理、經濟犯罪偵察局局長鄭少東，公安部經偵局副局長兼北京直屬總隊總隊長相懷珠同時被“雙規”，令案情復雜程度陡然升級。
從企業家到政府官員，從操縱市場罪到洗錢、行賄受賄，黃光裕案揭底過程有如抽絲剝繭，愈險愈奇。接近案件調查的人士告訴《財經》記者，黃光裕案涉及金額之大、涉及面之廣，在民營企業案件中罕有其匹。
一級警監涉案
《財經》記者從多個渠道證實，1月12日，中央紀委辦案人員將鄭少東、相懷珠帶走，隨后以涉嫌在金融大案中受賄對兩人實施“雙規”審查。目前公安部內部已小范圍通報。
鄭少東1958年11月生，廣東潮陽人，與黃光裕系同鄉。鄭畢業于廣東省社會科學院中國近現代史專業，在職研究生學歷，擁有33年黨齡與34年工齡。
來自廣東警方的消息稱，鄭少東1980年從警，長期從事刑事偵查工作，曾組織指揮偵破“東星輪”千萬港元大劫案、張子強特大暴力犯罪團伙案、“長勝輪”特大海上搶劫殺人案等重大刑事案件，屢屢立功，曾榮獲個人一等功等榮譽。
在廣東省公安廳，鄭少東歷任刑警總隊副總隊長、刑偵局局長，后由廣東省公安廳常務副廳長一職調任公安部經偵局長。2005年4月，鄭晉升為公安部黨委委員、部長助理；現為一級警監警銜，在公安部警號編制為000010。
同案被查的公安部經偵局副局長、北京直屬總隊總隊長相懷珠，1964年6月生于山東沂蒙；早年一直在山東從警，2007年由山東省公安廳經偵總隊隊長、副巡視員（副廳級）一職調任公安部，直到此次案發。
在公安部，相懷珠的警號為000021，在經偵局為排名第三的副局長。自2003年起，公安部經偵局同時又掛了另一個牌子——證券犯罪偵查局，相懷珠同時兼任證券犯罪偵查局北京直屬總隊總隊長。
“公海賭王”連超被拘
目前尚無從確認鄭少東與黃光裕之間有無直接干系，但鄭落網顯然與港澳賭業重要人物連超有關。此前，連超因涉嫌協助黃光�！跋村X”，于2008年歲末在內地被警方刑事拘留。
現年40歲的連超是港澳賭業中的重要人物，為公海賭船“海王星”號的投資人之一。其弟連棹鋒是香港上市公司海王集團（香港交易所代碼：00070）董事會主席，海王集團持有“海王星”號70％的股權。
據了解，連超與內地富豪及官員關系熟稔，經常邀請他們上船“一試身手”。黃光裕即是由連超帶上“海王星”號玩樂賭博的，是連超的重要客戶。
此前，市場一直傳言黃光裕為自己和他人洗錢，并且賭博金額較大。隨著連超被調查，這些難以為人所知的事實逐漸浮出水面。
據航空記錄，黃光裕在案發前的2008年前十個月，曾十余次往返于內地與港澳之間。其數年前的記錄更是頻繁。接近警方的人士稱，經連超等人幫助，黃光裕還利用隱蔽身份來往于上述諸地。
“海王星”號是香港目前最具規模的五星級豪華郵輪。船高九層，總載客量達500人。位于六樓的娛樂場包括多種博彩娛樂項目，如“百家樂”、“21點”等。據“海王星”號官方網站統計，郵輪自1996年啟航，平均每月載客量超過萬人。
與澳門燈紅酒綠的賭場相比，由于公海賭船無需繳納賭稅、不用政府授權領牌，不受法律限制及警方監管，因此頗受博彩商人歡迎。此外，“假賭博，真洗錢”亦是其生意興隆的原因之一。坊間多有傳說黃光裕賭額動輒上億，有業內人士分析認為，不排除是以賭博之名賦予來源不明的資金合法性。
杜鵑涉嫌行賄
連超落網的另一個罪名，是試圖協助黃光裕的妻子杜鵑離境。然而，弄巧成拙，在連超被刑事拘留后不久，杜鵑亦涉嫌行賄罪，經警方從大連帶回北京，在警方指定的居所里被監視居住。
2008年11月19日黃光裕被警方控制后，杜鵑的行蹤即成為謎團，一度有消息稱其已然出境。《財經》記者獲悉，杜鵑經常往返于香港與內地之間，但黃出事前一周仍在北京。
2008年12月24日，國美電器（香港交易所代碼：00493）發布了杜鵑辭去董事職務的公告，辭職已于12月23日生效。知情人士告訴《財經》記者，杜鵑正是在此前被警方控制。
國美電器的公告稱，杜鵑辭職是因為北京市公安局現正對黃光裕進行調查，杜鵑作為黃光裕的配偶，認為辭去董事職務符合公司及股東的最佳利益。同時，還自動終止了她擔任國美電器薪酬委員會、提名委員會成員以及授權代表的身份。公告還稱：“除本公告所披露者外，杜女士與本公司董事會并無任何意見分歧�！�
杜鵑現年36歲，畢業于北京科技大學，早年間在中國銀行北京分行放貸中結識了黃光裕，1996年兩人結婚�；楹笥腥齻�孩子。杜鵑幫助黃光裕打理生意，2002年8月起擔任國美電器執行董事。
杜鵑看上去身材瘦小，但為人精明，說話語速很快，亦有人稱她和黃光裕一樣顯得很強勢。據熟悉黃氏夫婦的業內人士稱，杜鵑在財務方面非常熟悉，在公司投資運作方面有一定話語權，并主要負責在香港的投資業務，在黃的生意中起到舉足輕重的作用。有報道稱，2005年11月，黃光裕以杜鵑的名義，以5500萬元購入淺水灣道56號一低密度分層單位自住。
不過，2005年4月，黃氏夫婦出售了在香港注冊的鵬潤期貨有限公司、鵬潤證券有限公司，目前尚不清楚是否因為投資虧損而出售公司。
2007年3月，貝爾斯登和鵬潤投資集團建立戰略投資聯盟，首筆資金雙方各出資2.5億美元，目標是整合除家電零售業外的其他零售行業。據悉，杜鵑在基金設立過程中起了重要作用，她當時身兼鵬潤投資副總裁，主要負責集團海外業務和購并。
國美善后難局
隨著黃光裕、杜鵑落網，國美電器也在加快步伐尋求重組的機會，以期將這一事件的沖擊最小化，進而重建穩定的經營環境和結構。
在宣布杜鵑辭去董事席位的同時，國美電器董事會決定，自2008年12月23日起暫停黃光裕的行政職務，因為他現在無法履行作為董事的職務。黃光裕則委托常務副總王俊洲，代表他簽立有關國美電器及黃光裕私人集團的文件。目前，行政總裁陳曉為董事會代理主席。
與此同時，國美電器公司還成立一個特別行動委員會，密切監控并評估調查黃光裕對集團財務狀況及營運所造成的影響。同時，聘請安永（中國）企業咨詢有限公司對2008年11月30日時點的財務狀況進行審閱；評估其關于關聯交易記錄和匯報的控制情況，及集團內部的控制系統和風險管理機制。
顯然，上市公司希望盡量減少黃光裕調查事件對公司經營的影響。而由于國美電器是國內大型家電零售企業，員工超過20萬人，將個人問題與公司運營有效分開，減少社會震蕩，亦在有關部門的考慮之中。
除了穩定銀行、供應商和管理層，國美電器董事會正在考慮增發新股，補充資本金。這一方面可以提升市場信心，另一方面也旨在應對其46億港元可轉債的提前贖回壓力。
2007年5月，國美電器發行此債券時約定的轉股價為4.96港元，但2008年11月24日停牌前的股價僅為1.12港元。市場亦有分析認為，復牌后股價可能進一步下跌。
據悉，在黃光裕被調查前，國美電器董事會就提出過再增發一定新股的意向，市場中對其感興趣的機構投資者亦不在少數。業內人士分析認為，假使引入外資或中資戰略投資者，都會存在同業競爭、反壟斷等問題，所以財務投資者是比較理想的選擇。據悉，目前多家PE（私人股權投資基金）正與國美進行接洽。
一位PE行業的資深人士稱，入股國美的前提是公司能夠持續、穩定地經營。最壞的結果是，46億港元的債券還有一年半就到期，如果公司不能保住，股本投入將在清算中用于優先償還債權人。
據悉，目前多數投資者仍以觀望為主，“大家都感興趣，但敢不敢進是個大問題。”另一位PE界人士分析稱，目前入股國美存在幾方面的掣肘：一是要看案件調查的進展，需要有主管部門牽頭并拿出處理意見；二是引資方案要通過董事會、股東大會的批準，目前黃光裕夫婦擁有35.5％的股權，仍占有一定的話語權；三是還要通過市場程序，由專業機構提供審計報告、資產評估報告，而買方肯定還會聘請獨立的會計師事務所進行審計，這一切都需要時間。
“調查最終會有什么結論？公司的真實情況如何？沒人能說清楚，現在談入股還為時過早。”上述人士稱。
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