像所有充分競爭行業(yè)一樣，經濟型酒店是一個優(yōu)勝劣汰的角斗場。如家虧損或許是非經營性的技術問題，但更多的淘金者將被洗牌
就在無數將資金從股市和地產投資中撤出的大老板們還在研究是否投身經濟型酒店這個很有前途的實業(yè)之時，經濟型酒店傳奇締造者??成功于納斯達克上市后市值劇增的如家快捷，在上市的第五季度即爆出虧損。
“擴張速度過快，經濟型酒店出現拐點”、“經濟型酒店泡沫時代來臨”的評論隨即浮出水面。
“這個行業(yè)的生命周期也太短了吧。”一位剛到東南沿海城市考察了一圈經濟型酒店市場的地產商對《商務周刊》感嘆到。
3月4日如家快捷酒店公布的2007年第四季度和全年未經審計財報確實讓人吃了一驚:如家2007年總營收為10.093億元（約合1.384億美元），比2006年增長71.5%，但凈利潤只有3600萬元，同比增長16.4%，遠低于同期收入的增速。尤其第四季度雖然獲得3.276億元收入，卻凈虧損1520萬元。
如家方面給出的解釋是，對七斗星的整合以及匯率波動是第四季度虧損的主要原因。如家快捷CFO吳亦泓對外界給出的解釋是，2007年年底如家面向非美國投資者發(fā)售價值人民幣11.1億元的零息票可轉換債券，債券以美元償付，因此幾經匯兌，加上美元貶值，如家在第四季度的匯兌損失達2408萬元，單季匯兌損失占全年匯兌損失的45%。而2006年同期外匯匯兌損失只有600萬元。
根據如家提供的報告顯示，2007年10月收購上海七斗星商旅酒店旗下的25家連鎖酒店，也因此帶來合并報表后的1300萬元虧損。吳亦泓進一步解釋道，除了在收購七斗星時產生的相關支出外，還有重新評估凈遞延稅項資產所產生的610萬元一次性成本。實際上，收購之后的新開酒店通常需要投入較大成本，并需要一定時間才能成熟運作。因此分析師指出，今后一段時間，如家仍會面臨較大財務壓力。
但如家認為，如家第四季度的虧損是由于非經營性損失造成，不存在“輝煌不再，前景堪憂”的問題。如家CEO孫堅用數據證明到：如家2007年新開設酒店數量超過100家，總酒店數量比2006年翻番，進入了更多的城市，并繼續(xù)保持穩(wěn)定運營。
沒有人指望收購能夠立竿見影地帶來利潤，從這個角度而言，如家的解釋頗為合理。如家方面認為，收購七斗星商旅連鎖酒店使如家在行業(yè)收購和兼并方面積累了經驗，為如家未來進一步持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。而且目前對于七斗星的營運整合已經基本完成，接下來的一個月將對其硬件進行維護，并預計在未來3?6個月顯示出增長和效益。如家預計2008年第一季度總營收為3.3億?3.5億元，公司業(yè)務有望在2008年繼續(xù)保持較高速度的增長，總營收將比2007年增長70%?80%，超過17億元。
如家公布財報后，漢庭、格林豪泰、7天連鎖等其他經濟連鎖型酒店也紛紛出面發(fā)表觀點，他們力挺的主題是，如家的暫時虧損并不意味著中國經濟型酒店進入行業(yè)性拐點。
從基本面上看，如家經營狀況似乎是一切正常。但這真是一個虛驚一場的小事嗎？
去年10月如家以3.4億元收購七斗星連鎖酒店，即使從如家的角度看是為了今后的擴張發(fā)展打基礎，但七斗星的轉手，也同樣可以看作行業(yè)過熱而導致弱者被淘汰出局的開始。
“七斗星的出售預示著，投資者意識到在短期內走通過做到一定規(guī)模實現贏利再上市這條路的可能性較小。”錦江之星旅館有限公司總裁徐祖榮對媒體說。
七斗星的發(fā)展軌跡也折射出行業(yè)內相當一批企業(yè)的生存狀態(tài)。根據中國經濟型酒店網公布的經濟型連鎖酒店行業(yè)景氣指數（統(tǒng)計數據收錄至今年1月1日）顯示：以2005年底為基準，全國經濟型酒店的規(guī)模指數由1000點上升至2829.12點，大漲1829.12點。該網公布的中國經濟型連鎖酒店品牌排行榜顯示，至2008年4月，國內經濟型酒店品牌達到58個，但其中只有“如家”、“錦江之星”、“莫泰”、“7天”、“漢庭”、“格林豪泰”和“速8”這7家的開業(yè)酒店數量超過了50家，余下的50多個品牌開業(yè)酒店數全部集中在4?27家的規(guī)模，爆發(fā)式增長的同時伴生的是分散。其中不乏眼熱如家上市而投資者，其實并不具備足夠實力應對酒店市場的激烈競爭。在拿到風險投資的大品牌快速擴張的同時，這些規(guī)模尚小的企業(yè)贏利狀況并不樂觀。
拐點或許不能輕言，但投資熱帶來的泡沫卻已是逐漸形成。有業(yè)內人士指出，目前一些連鎖酒店在房價較高時“搶樓”帶來的高昂成本，已經讓其不堪重負。
“應該說，如家的上市效應讓很多人抱著同樣的目標進入這一行業(yè)。”如家創(chuàng)始人、紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬接受《上海證券報》采訪時表示，跟隨者之多讓他覺得簡直不可理解。“因為如家的上市效應，大家就覺得這個行業(yè)是個高增長高回報的行業(yè)。但是我覺得，任何行業(yè)都不是暴利行業(yè)，經濟型酒店的平均年回報率在10%左右，其中龍頭企業(yè)可能做到20%，而弱者可能只有2%?3%。”他告誡道。
實際上，如家的上市傳奇畢竟只是一個企業(yè)的階段成功，并不能代表這一模式可以在整個行業(yè)通用。而且，如今的行業(yè)環(huán)境和宏觀經濟環(huán)境，較之如家上市時相去甚遠。由于美國次貸危機、中國銀根緊縮以及中國資本市場近期的變化，目前資本對于經濟型酒店行業(yè)開始謹慎。截至4月15日，如家在納斯達克的收盤價為21.62美元，較之2007年10月的最高點48.27美元大幅下跌了55.2%。
從全中國來說，這仍然是個擁有巨大空間的市場。據國家旅游局此前公布的數據顯示，2007年我國旅游業(yè)總收入達1.09萬億元，首次突破1萬億元。2007年全年入境旅游人數達1.32億人次，增長5.5％，其中入境過夜旅游人數達5472萬人次，增長9.6％；國內旅游人數達16.1億人次，增長15.5％。另有分析稱，至2015年，中國將成為世界第一大旅游接待國、第四大旅游客源國，并形成世界規(guī)模最大的國內游市場。屆時，入境過夜游將超過1億人次，國內游規(guī)模28億人次，我國整體旅游行業(yè)迎來了歷史最佳的發(fā)展機遇。此外，2008年奧運會和2010年世博會的舉辦，國家法定假日的調整和帶薪休假制度的實施，也將為經濟型酒店帶來更大的商機和發(fā)展空間。
但在贏得這些商機之前，企業(yè)們必須“挺過最初的艱難時刻”。連鎖酒店的競爭手段，并非是經濟和便宜，背后是對企業(yè)專業(yè)性、標準化管理能力的高要求，即如何在連鎖擴張時保持一定的服務標準。孫堅就曾經指出，經濟型酒店的制勝之道在于規(guī)模化的復制能力，“當一個品牌發(fā)展到100家左右的規(guī)模、30? 40個城市的跨度時，將是一個管理的瓶頸，能否將一個城市的管理和贏利能力在每個城市都得到保持，將是進一步發(fā)展的關鍵所在”。
像所有充分競爭行業(yè)一樣，經濟型酒店是一個優(yōu)勝劣汰的角斗場。2007年7月，漢庭酒店連鎖宣布獲得了鼎暉創(chuàng)投基金、成為基金、北極光創(chuàng)投、IDG-Accel成長基金和保銀資本5家投資機構共計8500萬美元的融資。緊接著在2007年9月，7天假日連鎖酒店完成第二輪融資，獲得美林集團、德意志銀行和美國華平基金聯(lián)手以股權與債務相結合方式的投資9500萬美元。就在最近，有消息稱摩根士丹利將斥資過億美元繼續(xù)購入上海莫泰連鎖旅店有限公司80％股份。加上之前已經持有的約20％股份。大摩將可能全資擁有莫泰。就在經濟型連鎖酒店開始頻遭質疑之際，大摩的逆流而上更表明了一種判斷：你們爭論你們的，我的洗牌已然開始。
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