曾經(jīng)以獨特的生鮮直采模式廣受券商分析師推崇的永輝超市，三季度被公募基金大量減持，而私募大佬澤熙投資則大舉買入。永輝超市——有“中國沃爾瑪”之稱的零售股，被公募拋棄，是否意味著原有的盈利模式遭到了困境?而澤熙重金入駐，是短期博反彈還是意在中長期投資?

　　永輝超市在2011年儼然是一只不錯的牛股，但今年5月份后其股價開始下跌，尤其是5月25日在二股東減持利空打擊下放量重挫，3個月從32元附近下跌至20元左右，之后反彈，昨收報25.16元。

　　永輝超市曾被多位零售百貨的分析師高度看好。上海一家知名券商的分析師甚至表示：“永輝超市是零售百貨行業(yè)里唯一一家沒有瑕疵的公司!”其中最主要的投資邏輯，就是永輝超市生鮮直采模式節(jié)省了很多中間的流通成本。而且，這家發(fā)跡于福建的公司在北京、重慶、安徽等地擴(kuò)張情況也不錯，每年新開50家門店。

　　但是，被廣泛看好的永輝超市在短短一年時間內(nèi)就遭到了公募基金的拋棄，是公司變化太快，還是專業(yè)人士眼光不準(zhǔn)?去年年報顯示，博時價值增長貳號、嘉實服務(wù)增值行業(yè)、嘉實價值優(yōu)勢等基金就退出了前十之列，但博時價值增長仍以2200.01萬股的持有量居永輝超市第十大流通股東。今年一季報，博時價值增長增持至2605.74萬股，并堅守到今年二季度;但到三季度末，博時價值增長已退出永輝超市前十大流通股東之列，而澤熙投資旗下的澤熙瑞金1號則大肆買入，持有1245.71萬股，進(jìn)入前十大流通股東之列。

　　據(jù)證券時報記者了解，基金此前之所以減持永輝超市，主要是因為公司去年新開的50家門店大部分是下半年、甚至是年末開設(shè)的，機(jī)構(gòu)就此懷疑公司是不是為了完成每年50家新開門店的目標(biāo)而突擊在年底“沖量”。在異地擴(kuò)張較快的情況下，公司的人員部署和管理系統(tǒng)能否跟得上，機(jī)構(gòu)對此也疑慮重重。而公司業(yè)績的下滑印證了機(jī)構(gòu)的擔(dān)心并非多余。

　　經(jīng)歷前兩季度凈利潤持續(xù)下降后，永輝超市三季度開始扭轉(zhuǎn)頹勢。公司前三季度凈利潤與去年同期相比依然下降近一成，但三季度凈利潤同比大增40.2%，單季利潤反轉(zhuǎn)主要受益于毛利率大幅提升及股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益和政府補(bǔ)助。永輝超市在三季度新開18家門店。由此，公司也得到了澤熙投資的青睞。不過，永輝超市業(yè)績能否持續(xù)回暖、澤熙投資大舉入駐后將何去何從，屆時其年報將揭示這一懸念。