高管變動，往往是公司戰略之變的開始。永輝超市兄弟之爭上演新一季劇情，張軒松再次“出山”，重新掌舵。

   3月6日，永輝超市（601933.SH）公告，宣布提名張軒松擔任公司第四屆董事會董事長，擬聘任李國為公司首席執行官（CEO），擬聘任吳莉敏為公司首席財務官（CFO）。這意味著，輪值董事長制取消，董事長制再啟用；同時新增首席執行官、首席財務官職務。

   從輪值董事長制開始至今，時隔僅14個月，永輝卻經歷了4輪高管人員變動。不過，每次變動李國與吳莉敏均在高管之列。

   隨著輪值董事長取消及新設職位，董事會工作內容也隨之調整，為此，永輝連發20條關于董事會提案管理細則的修改公告。這些公告核心內容就兩條：一是原輪值董事長的權力由現任董事長行使，二是原財務總監及總裁的權力由現任CFO及CEO行使。

   回歸云超核心業務

   此次永輝高管變動中，最為引人注意的，自然是張軒松再任董事長。

   卸任一年多，張軒松重回董事長之位，其再度“出山”，或許透露出永輝的謀變換策之心。

   因“一致行動人不能夠同業競爭”，與哥哥張軒寧解除“捆綁”，張軒松便火線讓出董事長之位，改換輪值董事長。此時，張軒松的“退居二線”頗有避嫌之意。

   此次輪值董事長的取消，投融拓、售并購等決策重權又回到了董事長手里�；貧w背后，或許是永輝這一年來業績的不如意。

   營收連年漲，利潤卻下滑明顯，這是永輝近年來的市場表現。2019年剝離永輝云創之后，收入利潤雙增長，然而股價卻一路低迷�！坝垒x的盈利故事該怎么持續進行？”這是永輝自己，也是資本市場需要知道的。

   近五年，永輝超市的營收持續增長，但營業利潤、凈利潤卻表現出高低起伏的“過山車”狀態。尤其是2018年，在營收及增幅（營收705.17億元，增幅20.35%，）創下近五年新高的情況下，營業利潤、凈利潤卻雙雙出現下滑，增幅由正轉負。

   2019年開始，永輝將持續虧損、拖累業績的“永輝云創”和彩食鮮剝離出表，半年報業績表現出彩：永輝超市營業收入411.76億元，同比增長19.71%；凈利潤13.69億元，同比增長46.69%。

   將近50%的凈利潤增幅，剝離之后的效果顯而易見，但此后的股市卻反應平淡。有分析指出，雖剝離了虧損業務，新業務卻帶來了新的問題，如毛利率近五年首次下跌、短期負債快速上升、運營數據大面積同比下滑。

   而引起這些指標變化的，就不能不關注，永輝擴張中不能忽視的一塊業務：永輝mini店的快速鋪設。

   定位社區生鮮的永輝mini店，自2018年底開出首家后，截至2019年第三季度已開出了510家，財報中提到，上半年永輝mini店營收達5.5億元，部分開始盈利。業內有做出預測，預計2019年其虧損在2億元左右，會拖累永輝全年業績。

   “回歸云超這個核心業務”是張軒松在2018年提出的面對激烈競爭的應對之策，而這似乎也是永輝當下要做的，張軒松的再掌董事長之權，也從側面說明了這一點。

   截止2019年三季度末，永輝超市全國云超門店總數達到825家，財報提到，新開業門店的增加及老店客單價的提升，是主要帶動收入增幅19.71%的原因。

   進入2020年，一場突發疫情為社區商超、實體超市、超市線上業務等帶來了新機遇，永輝到家、永輝買菜業績有大幅提升。數據顯示，永輝生活·到家福州地區從大年除夕到正月初六，訂單暴力增長450%以上，銷售額劇增600%，到家服務日單量突破30萬單，銷售額突破3000萬元。數據提到，永輝超市1月分銷售額超過125億，2020年1月單月商品銷售額占2019年一季度營收的56.2%。

   或許因此，自2月以來，永輝股價一路上升，在3月4日達到9.99元/股觸及漲停板，漲幅10.02%。這一定程度上為永輝回歸云超業務提供了有力的推動力。

   并購戰略調整

   2019年的中國零售行業經歷著浪淘沙的洗滌，外資超市或敗退，或被收并購，本土商超正展現出強大的吸附力。

   規模擴張是實體門店增收的重要渠道，尤其是拿下較早進入中國市場而占據優越地理位置的外資超市，不失為快速補充規模的良策。

   對比在蘇寧拿下家樂福中國80%股權，物美收購麥德龍中國，永輝在2019年收并購經歷波折且無一斬獲。

   原本在2018年1月，永輝聯合騰訊簽訂“家樂福中國”股權投資意向書，卻在一年半之后被蘇寧截走，2019年6月永輝發布關于終止擬對外投資的公告。

   2019年4本月打算通過要約收購的方式，收購中百集團不超過6905.56萬股，預計收購的股份占總股本的10.14%。如果收購完成，永輝超市及其一致行動人持有中百集團的股份比例將從29.86%提高至最多不超過40%。

   計劃卻在8個月之后夭折。在2019年12月連發兩則公告，宣布了永輝控股中百集團的失敗。

   12月17日公告中稱：永輝超市支持武漢國資作為中百集團的實際控制人，永輝超市不謀求中百集團的實際控制權。12月28日，永輝再發公告，稱收到國家發展和改革委員會的《外商投資安全審查終止通知》，國家發改委已收悉《關于中止永輝超市股份有限公司部分要約收購中百控股集團股份有限公司股權安全審查的申請》，經研究，自 12 月 25 日起終止審查該要約收購。

   而對于新增門店、規模擴充，永輝一直都在進行，其渴望度不低。2019年4月，永輝表示，2019年公司計劃新開超市門店150家左右，部分老店整改、自建物流、創新業務持續投入、信息系統持續升級等項目，預計2019年投資規模將達50億元，為獲取優質的商業資源及拓展新項目預留80億元投資額度。

   此前，張軒松也曾公開表示，在新開店面的同時，還要強化到家和到店能力，希望永輝能夠從1000億規模走到5000億規模乃至更高。

   如今，張軒松再任董事長，永輝的戰略投資或將會帶有明顯的“張氏特色”。根據修改后的《永輝董事會戰略發展委員會工作細則》：戰略發展委員會設主任委員一名，由公司董事長擔任。