“休閑、旅游、消費等服務(wù)公司是未來更多關(guān)注的高端消費領(lǐng)域，配置比例會大于奢侈品實物公司。”易方達全球消費品QDII的基金經(jīng)理費鵬對記者說。 隨著一季報出爐，國內(nèi)兩只奢侈品QDII基金的調(diào)倉路徑曝光，兩只產(chǎn)品均降低了對時尚奢侈品公司的配置，而提高了對高端汽車制造公司的配置。 時尚奢侈品公司失寵 易方達全球消費品QDII、富國全球頂級奢侈品QDII是目前公募市場上僅有的以投資奢侈品制造商、奢侈品服務(wù)為主題的產(chǎn)品。盡管易方達全球消費品QDII是指數(shù)增強基金，但由于其合同規(guī)定跟蹤標(biāo)的誤差范圍在8%，基金經(jīng)理仍然具備一定程度的主動管理權(quán)限。此外，匯添富香港優(yōu)勢精選、海富通大中華精選等QDII基金也都有部分資產(chǎn)配置于全球頂級消費品公司。 中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，2014年一季度，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對時尚奢侈品公司的配置。易方達全球消費品QDII減持了歷峰集團、耐克、LVHM、迪奧等高級時裝公司的股票，還減持了博彩公司銀河娛樂的股票，增持了對寶馬BMW、保時捷的配置。 富國全球頂級消費品QDII在一季度也有類似操作，減持了LVHM、PPR、巴寶莉、銀河娛樂、普拉達，增持了戴姆勒。 被減持的公司普遍存在業(yè)績增速放緩的跡象。根據(jù)年報，歷峰集團作為卡地亞、江詩丹頓、朗格、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷售額101億歐元，增長率14.46%，利潤24.26億歐元，增長率18.46%，銷售額和營業(yè)利潤增速都明顯放緩。 被集體減持的LVHM，也在2013年增速明顯放緩。根據(jù)LVHM年報，其總營業(yè)收入為4.11億美元，增長率為6.61%。而上一年度營業(yè)收入增長率為43.97%。其凈利潤為7022萬美元，增長率為99.38%，而上一年凈利潤增長率為512%。 另外，普達拉、迪奧等一線時裝品牌公司紛紛放緩增速。 費鵬在接受記者采訪時說：“我主要以量化方法選股，并輔以公司基本面研究和宏觀市場判斷，對于一些在中國暴露度高的奢侈品上市公司，提前做了減持的操作。”費鵬提到，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國的暴露度很高，中國市場銷售額緊縮影響到公司業(yè)績。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價值。 記者發(fā)現(xiàn)，洋酒制造商保樂力加Pernod Ricard、拉菲旗下公司人頭馬Remy Martin、古馳GUCCI母公司巴黎春天PPR等，都在此前被基金減持。進入中國較晚的意大利鞋匠菲拉格慕Salvatore Ferregamo得到部分基金的增持。 買入高端汽車制造 看好休閑服務(wù)公司 一季度，易方達全球消費品基金增持了對寶馬、保時捷的配置，富國全球頂級消費品也增持了戴姆勒。 “我從去年開始就關(guān)注高端汽車制造板塊了。它符合經(jīng)濟周期，此前經(jīng)濟情況不好，高端汽車的需求是被壓抑的。現(xiàn)在經(jīng)濟復(fù)蘇，大家對車的積極性在提升。現(xiàn)在無論是估值、盈利能力、增長力都非常有吸引力。”費鵬說。 費鵬提到，國內(nèi)消費者熟知的奢侈品公司，只是QDII高端消費品基金投資較小的一部分。未來以休閑、旅游、消費等“無形”的服務(wù)公司的投資會成為主流。酒店行業(yè)、度假村、酒店預(yù)訂咨詢、高端住房及裝修、高端汽車及配件、高檔百貨商店、機場連鎖免稅店等細(xì)分領(lǐng)域的公司，是這只基金目前關(guān)注的重點領(lǐng)域。
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