被稱為“時尚界的狼”的LVMH集團主席伯納德·阿諾特

　　長久以來甚囂塵上的傳聞突然間就變成了現實。10月23日，全球最大的奢侈品集團LVMH（LVMH.PA）宣布已經收購愛馬仕（HRMS.PA）14.2％的股份，加上手頭上的可換股衍生工具，總持股量達17.1％。

　　這個消息幾乎讓所有人震驚——盡管LVMH集團主席伯納德·阿諾特（Bernard Arnault）對愛馬仕的覬覦幾乎已是路人皆知，他曾在過去兩年多次暗示有意收購愛馬仕，但這個已經有著170多年歷史的家族企業也多次表明立場，要保持家族產業的獨立性。更何況即便在經濟危機中，愛馬仕也是少數保持了強勁業績增長的奢侈品牌之一，讓人看不到任何轉手或出售股權的理由。

　　這份選擇在周六發表的聲明讓愛馬仕也感到措手不及。愛馬仕全球執行副總裁Patrick Albaladejo表示，公司直到LVMH發表收購聲明前一小時才得知這個消息，“我們非常驚訝。”

　　更令人震驚的還有價格。根據LVMH披露的數字，這17.1％的股份約1802萬股，耗資約14.5億歐元，每股價格約合80.5歐元。而今年以來，愛馬仕的平均股價約為100歐元，在這個收購消息披露前一天，它在巴黎股市的收盤價是176歐元。這意味著LVMH的收購價幾乎只是當前市價的一半。沒人知道這么大一筆股份是從哪里變出來的。

　　這當然不是一場迅雷不及掩耳的閃電戰。

　　作為一家股份兩合公司（指無限責任股東和有限責任股東共同組成的公司），愛馬仕的絕大部分股權掌握在家族成員手中，其他股份則于1993年在巴黎上市。愛馬仕家族最初表示沒有任何家族成員在這次交易中出售股票。這種說法隨后被更正為，有些家族成員曾進行過小額交易，但沒有人賣出大額的股份——據說LVMH通過這種方式獲得了大約6％的股份。

　　人們猜測，還有一部分股權可能是在去年3月以期權的形式獲得，再轉換成股票——那個時候，愛馬仕的股價差不多正好是80歐元。花旗分析員Thomas Chauvet表示，“在我們看來，2009年3月大概是最有可能購入的時間和機會”；那個時候，阿諾特接受了《華爾街日報》旗下《WSJ Magazine》雜志的采訪，表示將在未來6到8個月時間里收購更多公司。

　　剩下的則是LVMH此前已經持有的一部分愛馬仕股票，但它很聰明地將比例控制在5％以下——按照法國監管法規，只有當投資者持有上市公司5％以上股份時才需要公開披露；如果持股達到10％，則必須表明收購意圖，并由法國市場監管機構AMF負責監管。

　　按照LVMH發表的聲明，這次收購的目標只是“成為愛馬仕的長期股東”，LVMH既無意對愛馬仕發出收購要約或是控制該公司，也不會尋求董事會席位，它還表示會全力支持愛馬仕創辦人家族和管理層，并為保存愛馬仕的“家族和法國特色”作貢獻。

　　這樣的話顯然沒人相信。倫敦Sanford C. Bernstein投資研究公司的分析員Luca Solca評論說，“LVMH只是伺機而動，它現在已經搶到了跑道的內道，只要時機一到就會把愛馬仕一舉拿下。”