LVMH“不請(qǐng)自來(lái)”的入股會(huì)給Hermes帶來(lái)怎樣的影響？

　　這起隱秘的收購(gòu)行動(dòng)很容易就讓人回想起LVMH這個(gè)龐大奢侈品帝國(guó)的奠基之時(shí)——1987年夏天，法國(guó)最大的酒業(yè)公司酩悅軒尼詩(shī)（Moet-Hennessy）與奢侈箱包企業(yè)路易威登（Louis Vuitton）合并成立LVMH集團(tuán)，但雙方隨即陷入對(duì)控制權(quán)的大戰(zhàn)。路易威登與阿諾特結(jié)成同盟，希望借此打壓酩悅軒尼詩(shī)，而阿諾特卻趁機(jī)收購(gòu)了LVMH 45％的股份。等到酩悅軒尼詩(shī)老板Alain Chevalier在1989年1月辭職，而阿諾特卻成為L(zhǎng)VMH董事會(huì)主席，路易威登才發(fā)現(xiàn)為時(shí)已晚。

　　人們還記得，在1999年買(mǎi)入GUCCI集團(tuán)5％股權(quán)的時(shí)候，阿諾特就是一邊說(shuō)著同樣的話，一邊在一個(gè)月內(nèi)把對(duì)Gucci的持股增加到了34％。

　　市場(chǎng)人士在第一時(shí)間開(kāi)始計(jì)算LVMH完全收購(gòu)愛(ài)馬仕需要多少錢(qián)，以及如何籌錢(qián)。甚至連酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W看上去也這么認(rèn)為，它在10月25日宣布有意收購(gòu)酩悅軒尼詩(shī)——市場(chǎng)分析認(rèn)為這筆交易可以為L(zhǎng)VMH籌得100多億歐元資金，以幫助收購(gòu)愛(ài)馬仕其余的股份。

　　這對(duì)愛(ài)馬仕來(lái)說(shuō)顯然不是個(gè)好消息。在經(jīng)過(guò)短暫上漲后，愛(ài)馬仕的股價(jià)在10月26日大跌13％，創(chuàng)下自1993年上市以來(lái)的單日最大跌幅。愛(ài)馬仕股價(jià)隨后繼續(xù)下跌，到10月29日最低已跌至153歐元。

　　在這之前，愛(ài)馬仕家族的第五代族長(zhǎng)、前主席Jean-Louis Dumas在今年5月1日去世后，愛(ài)馬仕的股價(jià)曾在短短幾個(gè)月內(nèi)上漲近80％。Jean-Louis Dumas執(zhí)掌愛(ài)馬仕長(zhǎng)達(dá)28年，正是在他的領(lǐng)導(dǎo)下，這間家族企業(yè)成長(zhǎng)為全球最為高端、形象最為良好的奢侈品品牌。他的去世令外界猜測(cè)會(huì)有愛(ài)馬仕家族成員出售股份，這在一定程度上助推了股價(jià)飆升�，F(xiàn)在愛(ài)馬仕家族的40多個(gè)成員控制著72％的股權(quán)，龐大的家族中總會(huì)有人希望套現(xiàn)離場(chǎng)，畢竟目前0.1％的愛(ài)馬仕股權(quán)就價(jià)值1800萬(wàn)歐元，而家族的品牌或者榮譽(yù)或許并不是對(duì)每個(gè)第N代成員都那么有吸引力。

　　愛(ài)馬仕家族表示，LVMH“不請(qǐng)自來(lái)”的入股促使了整個(gè)家族上下同心，一致同意將確保對(duì)公司的長(zhǎng)期控制權(quán)。

　　在經(jīng)歷了一連串變動(dòng)之后，愛(ài)馬仕可能尤其需要這樣的團(tuán)結(jié)——就在Jean-Louis Dumas去世兩周之后，曾經(jīng)由他招至麾下并為愛(ài)馬仕樹(shù)立了經(jīng)典風(fēng)格的設(shè)計(jì)總監(jiān)Jean Paul Gaultier便宣布將離職，繼任者是Lacoste設(shè)計(jì)總監(jiān)Christophe Lemaire，這一變動(dòng)令不少人大跌眼鏡。而愛(ài)馬仕在中國(guó)推出的新品牌“上下”則于9月16日在上海開(kāi)業(yè)，在一些人看來(lái)，這是為了爭(zhēng)奪中國(guó)這個(gè)巨大市場(chǎng)而采取的妥協(xié)之舉。

　　面對(duì)阿諾特這樣的對(duì)手，他們或許應(yīng)該更警惕一些。盡管愛(ài)馬仕號(hào)稱公司還有反收購(gòu)策略與眾多的“毒丸”計(jì)劃，但看看GUCCI吧，雖然阿諾特的收購(gòu)以失敗告終，但被PPR集團(tuán)收購(gòu)的GUCCI也喪失了自己的獨(dú)立性。無(wú)論如何，對(duì)愛(ài)馬仕來(lái)說(shuō)，低調(diào)而安靜地享受快速增長(zhǎng)的好日子可能就此結(jié)束了。

　　而對(duì)于LVMH來(lái)說(shuō)，即便這筆投資真的止步于此，也是一樁包賺不賠的生意。除了已經(jīng)收獲的十幾億歐元的浮盈，愛(ài)馬仕能為L(zhǎng)VMH帶來(lái)的遠(yuǎn)不止于此。據(jù)德意志銀行等研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，LVMH集團(tuán)55％的利潤(rùn)都來(lái)自路易威登，其他皮具品牌如Fendi、Loewe、Celine多年來(lái)都在拖LVMH的后腿，而買(mǎi)入愛(ài)馬仕無(wú)疑可以緩解它對(duì)路易威登的依賴。

　　更重要的是，當(dāng)接近30％的股票分散在愛(ài)馬仕家族成員之外的其他投資者手中，歷峰集團(tuán)（Richemont）這樣的對(duì)手隨時(shí)有可能先行一步，阿諾特至少通過(guò)這種方式把它們擋在了愛(ài)馬仕門(mén)外。